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网约车上市背后丨盈利遥遥无期,未来发展堪忧

2019-04-17 22:15:43| 发布:admin| 查看: 103| 来源:人民网| 责编:admin

摘要: 网约车江湖从来都不缺故事。4月11日,Uber宣布已经正式向美国SEC递交IPO招股书,寻求按代码“UBER”在纽交所挂牌交易...

网约车江湖从来都不缺故事。

4月11日,Uber宣布已经正式向美国SEC递交IPO招股书,寻求按代码“UBER”在纽交所挂牌交易。但Uber在招股书中并未透露具体发行价格区间、发行量等信息。Uber表示,该公司打算将此次发行的净收入用于一般公司目的,包括运营费用和资本支出。Uber期望使用募集到的资金中的一部分,来满足与结算该公司的未偿限制性股票单位(RSU)相关的预期预扣税和汇款。

如今,网约车上市不再是神话,前有Lyft探路,后有Uber紧紧跟随,这些网约车市场的主力们正在用实际行动淌起了上市这条路。

背负巨额亏损探寻上市路的“网约车们”

从目前已经提交招股书的网约车玩家可以看出,“亏损”一词频繁出现,成为大家诟病的原因。在业务经营过程中,亏损仿佛成为互联网公司绕不过的坎。但对于网约车市场来说,行业人士感叹,历史上很少有公司能在如此短的时间里拥有如此快速的增长速度、同时还拥有如此巨大的亏损数额。

1. Uber2018年运营亏损达30亿美元

招股书显示,Uber业务板块涉及网约车、外卖、自动驾驶、共享滑板车等方面。该公司2018年的营收为112.7亿美元,去年同期为79.32亿美元,同比增长42%。当年,归属Uber的净利润为9.97亿美元,上年同期为40.33亿美元。但9.97亿元并不是说明Uber实现了盈利,而是由于出售了东南亚和俄罗斯业务的非经常性项目,以及投资滴滴的收益等,调整后EBITDA亏损18亿美元。但其2018年的运营亏损达到30.33亿美元,2017年同期亏损为40.8亿美元。

从财务数据来看,Uber在2016年至2018年的收入情况一直处于上升趋势,对应的营收成本支出也在不断增加。虽然收入持续增长,但增速开始出现放缓迹象。

其中,营收成本占据了大部分的成本支出,其次是营销成本。这是由于Uber将大量资金投入至用户的招募过程中。另外,在食品配送、滑板车、电动摩托车业务中,Uber也投入了一定资金。其CEO Dara Khosrowshahi在招股书中表示,“我们不会回避做短期财务牺牲,因为我们看到明显的长期利益。”

2. Lyft三年亏损数额达到22亿美元

财务方面的数据显示,Lyft也未能摆脱一家互联网公司的亏损式发展的命运。Lyft在2016、2017和2018年净亏损分别为6.83亿美元、6.88亿美元、9.11亿美元。调整后EBITDA分别达到-6.66亿美元、-6.96亿美元和-9.44亿美元。

随着用户增长,Lyft在成本支出方面也在不断上涨。Lyft在2016年-2018年的总支出费用分别达到10.36亿美元、17.68亿美元、31.34亿美元。

其中,营收成本也在逐年大幅增加。Lyft在2016年、2017年和2018年的营收成本分别达到2.79亿美元、6.59亿美元、12.43亿美元,涨幅分别达到136%和89%。成本增加的主要原因是平台保险成本、支付手续费、平台技术成本的大幅增加。

在研发投入方面,Lyft也不断加大投入。2016-2018年间,该公司的研发投入分别达到6.47亿美元、1.37亿美元、3.01亿美元。

Lyft上市第二个交易日破发,网约车估值虚高

据亿欧汽车了解,在挂牌上市当天迎来股价暴涨后,Lyft股价在第二个交易日下跌近12%,跌破了72美元的发行价,市值跌破两百亿美元大关。这一情况引发了恐慌,有投资者更是表示,Lyft股价还将有更大的下行空间。同时,不少市场研究分析师对于Lyft盈利能力表现出了深深的担忧。

外媒对此分析,Lyft在上市第二天就遭遇破发有三大原因:①现阶段投机者交易活跃;②没有可以参照股价的网约车上市企业;③其他科技股也存在类似的大幅波动情况。

另外,从估值角度来讲,Lyft上市前,期望将估值定在200亿至250亿美元之间。在Lyft股市破发后,Hedgeye分析师阿米-约瑟夫(Ami Joseph)表示,Lyft的市场份额增长将趋于稳定,而非加速。这使得估值成为问题,Lyft实际的估值应该比当前低的多。他预计,未来将有25%的下行空间。

无独有偶,此前消息显示,Uber期望估值达到1200亿美元。但最新消息显示,Uber最高募集资金可能在100亿美元,估值在900亿美元至1000亿美元之间。行业人士认为,Uber下调估值期望值主要是受到了Lyft破发的影响。

对比出行领域估值最高的独角兽Waymo,其估值达到1750亿美元,其在自动驾驶市场表现良好,拥有大量技术积累,未来发展前景良好。所以,Uber的估值遭到了行业质疑。作为一家网约车平台,若将Uber业务进行拆解,主营的网约车业务,以及延展出来的无人驾驶、滑板车、共享单车、外卖、直升机等业务,虽然都在不断讲着新故事,但发展疲软。所以,真正走进资本市场时,Uber超千亿的估值很难经得起推敲。

可见,网约车市场上市预期估值虚高成为行业共识。

盈利遥遥无期,不确定性风险众多

在正式上市前,Lyft曾经列出了多达十九项的风险因素,盈利问题成为突出风险因素之一。Lyft表示,“自成立以来,Lyft每年都遭受净亏损,今后可能无法实现或维持盈利能力”。无法实现或维持盈利、经营业绩不确定性、法律法规等因素成为该公司面临的主要风险。

在Uber的招股书中同样也提及了多项风险因素,而且是难以快速修复的硬伤。此前困扰Uber的多项因素将在未来很长一段时间继续成为该公司的困扰,包括商业模式、行业竞争和监管合规等多方面。其中,最刺眼的一条莫过于“未来盈利遥遥无期”。该公司在招股书中提到,考虑到公司计划以低价策略和更多低价产品提高市场渗透率,其单次出行服务的毛账面价值还要下降。这无疑是间接告诉市场,烧钱战争远远没有结束,未来很长一段时间内,Uber的经调整EBITDA都要为负数。

不只是盈利遥遥无期,此前发生的一系列负面事件让Uber的品牌形象大受影响。特别是在2017年,Uber接连遭遇了“删除Uber”的抗议活动,后又被曝出性丑闻事件。此外,Uber还因自动驾驶技术专利问题遭到Waymo的起诉。这一系列事件的发生让Uber很快陷入了舆论泥沼之中。

无疑,Uber当前正面临着巨大的压力。同时,该公司还在招股书中强调,可能无法成功开发自动驾驶技术并将其商业化,甚至承认在自动驾驶方面的技术不如竞争对手。

亿欧汽车认为,对于网约车市场来说,上市虽然是重要发展阶段,这能够为企业注入新鲜血液,让企业获得一定的资金支持,便于其继续深化拓展业务。但在实际操作过程中,网约车企业还是需要根据自身实力提升运营效率、降低成本、减少恶性战争、理性面对市场。实现良性健康发展,才是网约车企业的唯一出路。

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